वॉरेन बफेट और चार्ली मंगर पर जोखिम प्रबंधन और सावधानीपूर्ण निवेश

एक रोमांचक चर्चा में निवेश के दिग्गज वॉरेन बफेट और चार्ली मंगर ने जोखिम प्रबंधन, कैश रिजर्व, सबसे खराब परिस्थितियों और गणितीय जोखिम मॉडलों के प्रति अपने संदेह के महत्वपूर्ण पहलुओं में गहराई से गोताखोरी की। seasoned investors के रूप में, बफेट और मंगर उन सभी के लिए शाश्वत सबक साझा करते हैं जो विवेक और दृष्टिकोण के साथ निवेश करना चाहते हैं। कई आधुनिक वित्तीय लोगों के विपरीत, वे सांख्यिकीय संभावाओं पर अंधा भरोसा करने की बजाय सावधानी और ऐतिहासिक संदर्भ की गहरी समझ पर जोर देते हैं।

यह लेख उनकी बातचीत का सार प्रस्तुत करता है, जो वित्तीय जोखिमों के प्रबंधन और अप्रत्याशित घटनाओं से बचाव के महत्व पर उनके दृष्टिकोण को खोलता है।

जोखिम प्रबंधन के पीछे का सिद्धांत

“क्यों सिर्फ सांख्यिकीय आंकड़े पर्याप्त नहीं हैं: बफेट की दुनिया से एक सबक”

बातचीत का आरंभ बफेट और मंगर के जोखिम आकलन के दृष्टिकोण पर एक तीक्ष्ण प्रश्न के साथ होता है और क्यों सांख्यात्मक संभावनाएँ, जैसे कि सिग्मा मान (जो गॉसियन वितरण मॉडलों में उपयोग होते हैं), एकमात्र मानदंड नहीं हैं जिन पर वे भरोसा करते हैं। बफेट स्पष्ट रूप से कहते हैं कि वे जोखिम को सबसे खराब परिस्थितियों पर विचार करते हुए और एक महत्वपूर्ण सुरक्षा मार्जिन के साथ लेयरिंग करके देखते हैं। वह जोर देते हैं, "यह एक जादुई संख्या के बारे में नहीं है।"

बफेट और मंगर के लिए, कोई "जादुई सूत्र" नहीं है जो एक विशिष्ट डॉलर राशि—चाहे वह $20 करोड़ हो या अन्य किसी भी चीज—के माध्यम से सुरक्षा की गारंटी देता है। वे जोखिम प्रबंधन में संख्या की सटीकता की धारणा को अस्वीकार करते हैं, विशेष रूप से जब ऐसी "सटीकता" मनमाने सांख्यिकीय मॉडलों से आती है। बफेट इस बात का चेतावनी देते हैं कि अंधाधुंध इस प्रकार की गणनाओं पर भरोसा न करें, यह उल्लेख करते हुए कि यहां तक कि सबसे उज्ज्वल दिमागों ने उन्नत गणितीय मॉडलों का उपयोग करते हुए भी आपदाजनक विफलताओं का सामना किया है।

उनके दृष्टिकोण से, जोखिम प्रबंधन एक अंतर्ज्ञानी, लेयरड दृष्टिकोण है जो अप्रकट खतरों पर विचार करता है न कि केवल सैद्धांतिक संभावनाओं पर।

क्यों बर्कशायर हैथवे कैश रिजर्व को प्राथमिकता देता है

“कैश है राजा: $20 बिलियन+ बचत की आवश्यकता”

जोखिम प्रबंधन के केंद्र में कैश रिजर्व का सिद्धांत है। बफेट और मंगर अपनी बड़ी कैश कुशन बनाए रखने के दर्शन का उल्लेख करते हैं—जो ऐतिहासिक रूप से $20 बिलियन या अधिक पर सेट किया गया है। हालांकि, वे जोर देते हैं कि यह संख्या स्वाभाविक रूप से "जादुई" नहीं है। बल्कि, यह उनके सबसे खराब स्थितियों को संभालने की इच्छा को दर्शाता है बिना कंपनी की स्थिरता को खतरे में डाले।

बर्कशायर हैथवे के लिए, कैश न केवल एक सुरक्षा जाल है बल्कि एक परिचालन विशेषता भी है। बफेट इस सिद्धांत को सुचारू रूप से प्रस्तुत करते हैं, कहते हैं, “हम कभी भी उस चीज़ को जोखिम में नहीं डालना चाहते जो हमारे पास है और आवश्यकता है उस चीज़ के लिए जो हमारे पास नहीं है और आवश्यकता नहीं है।” यह मंत्र उनकी सुरक्षा को आक्रामक वित्तीय विधियों पर प्राथमिकता देने को दर्शाता है, विशेष रूप से जब ऐसी क्रियाएं उनके शेयरधारकों को ख़तरे में डाल सकती हैं।

मंगर और बफेट के लिए, महत्वपूर्ण रिजर्व रखने से न केवल संकट के दौरान पैनिक को रोका जाता है बल्कि अवसर भी पैदा होते हैं। बफेट स्पष्ट करते हैं, “हम रात में शांति से सोना चाहते हैं और जब अवसर आएं तो काम करने के लिए अतिरिक्त पैसे तैयार रखें।”

वित्तीय संकट से सीखे गए पाठ

“ऐतिहासिक सबक: संकट के समय में तैयारी क्यों महत्वपूर्ण है”

बफेट और मंगर की सावधानीपूर्ण प्रबंधन शैली का निर्माण किसने किया? उनके अनुभव, जैसे कि 11 सितंबर 2001 के बाद और 2008 की वित्तीय मंदी के दौरान हुए तूफानी समय, उनके दृष्टिकोण को रेखांकित करते हैं। इन संकटों के दौरान, तरलता समाप्त हो गई, पैनिक ने जन्म लिया, और यहां तक ​​कि उन्नत वित्तीय संस्थान भी पतन के कगार पर थे।

बफेट उन क्षणों को याद करते हैं जहां पूरे बाजारों ने ऐसे घटनाओं का सामना किया जो "गणितीय असंभवता" मानी गई। वह जोर देते हैं, “हमने अतीत में समान नाटकीय प्रभावों के साथ चीजें देखी हैं, और हम भविष्य में भी उन्हें देखेंगे।” ये घटनाएँ उनके विश्वास को मजबूत करती हैं कि संस्थानों को पूरी तरह अप्रत्याशित के लिए तैयार रहना चाहिए।

बर्कशायर हैथवे के अंतर्निहित मूल्य, स्थिरता और प्रतिष्ठा की सुरक्षा सही तरीके से सुनिश्चित की गई है क्योंकि उनके नेतृत्व ने अधिकतर उधारी और केवल आशावादी संभावनाओं के आधार पर योजना बनाने से बचा है। यह स्थायी मानसिकता कंपनी को मंदी में भी मजबूती से खड़ा रहने और प्रतिस्पर्धियों के गिरने पर अवसरों का लाभ उठाने की अनुमति देती है।

फैट टेल्स, गॉसियन कर्व्स और वित्तीय मॉडलों के प्रति संदेह

“गॉसियन कर्व्स और डेटा-संचालित आत्मविश्वास पर संदेह”

बफेट और मंगर द्वारा किए गए सबसे तीखे बिंदुओं में से एक यह है कि वे गॉसियन (बेल-कर्व) वितरणों पर निर्भर वित्तीय मॉडलों की आलोचना करते हैं। ये मॉडल अक्सर जोखिम को मापने के लिए सिग्मा (मानक विचलन) पर निर्भर करते हैं, यह मानते हुए कि चरम घटनाएँ दुर्लभ होती हैं। हालांकि, बफेट और मंगर का मानना है कि यह “साफ” मॉडल वास्तव में वित्तीय जोखिम को उपेक्षित करता है, विशेष रूप से "फैट टेल्स" की घटना।

“फैट टेल्स” का अर्थ है चरम परिणामों की उच्च संभावना जो मानक बेल कर्व के अनुसार नहीं होती हैं। वैश्विक बाजार दुर्घटनाएं, प्रमुख कंपनियों का पतन, या अप्रत्याशित झटके जैसे घटनाएँ गॉसियन मॉडलों की तुलना में कहीं अधिक सामान्य होती हैं। मंगर इस बात को उजागर करते हैं कि शैक्षणिक और गणितीय वित्त की यह कमी कहने की आवश्यकता है, “उन्होंने झूठा आत्मविश्वास पैदा किया... उन्होंने कठिन तरीके से सीखा है कि मानक आकार पर्याप्त लंबे नहीं थे।”

बफेट और मंगर यह हंसी के साथ नोट करते हैं कि उच्चतम गणित की ख्याति के बावजूद, वित्तीय संस्थान और उनके “क्वांट्स” अक्सर उस समय तक असफल रहे हैं जब वास्तविकता सिद्धांत से भिन्न होती है। उनके दृष्टिकोण में, जोखिम मॉडल अप्रत्याशित मानव व्यवहार को ओवरसिम्प्लिफ करते हैं, जो निर्णय निर्माताओं के बीच एक खतरनाक आत्मविश्वास पैदा करते हैं।

इतिहास का महत्व और वित्तीय गलती से बचना

“इतिहास भूलभुलैया में भरे पाठ—क्यों बफेट 1901 के शेयर के संकट की सराहना करते हैं”

बफेट एक जीवंत ऐतिहासिक उदाहरण को याद करते हैं ताकि एक और सबक को उजागर किया जा सके: उत्तरी प्रशांत कॉर्नर का 1901 का संकट। यह घटना तब हुई जब दो निवेशकों ने अनजाने में एक ही कंपनी के स्टॉक का 50% से अधिक आधिपत्य प्राप्त किया, जिससे उसके शेयर की कीमत एक दिन में $170 से $1,000 तक पहुँच गई। इस बीच, बाकी के बाजार ने ढहना शुरू कर दिया, जिससे उधार लिए गए सट्टेबाजों के बीच वित्तीय निराशा पैदा हुई।

एक विशेष रूप से दुखद क्रिया में एक ब्रेवर का उल्लेख है जिसने टॉय, न्यूयॉर्क में आत्महत्या की, जो बाजार के अराजकता के कारण मार्जिन कॉल्स से उत्पन्न हुई थी। बफेट बताते हैं कि वह ब्रेवर शायद अपने निवेश को प्रबंधित करने के लिए "निर्मल" सांख्यिकीय मॉडलों पर भरोसा कर रहा था—लेकिन उन मॉडलों ने इस एक बार के हजारवां आपदा की भविष्यवाणी करने में असफलता दिखाई।

पाठ? वित्तीय बाजार स्वाभाविक रूप से भविष्यवाणी करने के लिए कठिन होते हैं, जो मानव निर्णयों, भावनाओं और गणितीय सीमाओं से बाहर की परिस्थितियों से आकारित होते हैं। बफेट हंसी में कहते हैं, “मैं कभी भी गर्म बियर के वेट में नहीं रहना चाहता!” यह किस्सा इतिहास को समझने के महत्व को रेखांकित करता है ताकि पिछले गलतियों को न दोहराया जा सके।

बफेट और मंगर के लिए, वित्तीय इतिहास महत्वपूर्ण रूप से अधिक शिक्षाप्रद है बनाम सैद्धांतिक मॉडल। जैसा कि मंगर स्पष्ट रूप से कहते हैं, विशेषज्ञों द्वारा किए गए कई वित्तीय गलत कदम घमंड और ऐतिहासिक समझ की कमी के कारण होते हैं।

सावधानीपूर्ण निवेश मानसिकता

मंगर बर्कशायर हैथवे की सफलता का एक बड़ा हिस्सा उस अवधारणा को मानते हैं जिसे अन्य लोग "अत्यधिक सावधानी" कह सकते हैं। उनके ट्रैक रिकॉर्ड पर विचार करते हुए, वह स्वीकार करते हैं कि उनके "99 वर्षों में से 100" का रिटर्न उन निवेशकों की तुलना में दंडित किया जाएगा जो बड़े जोखिम उठाते हैं। हालांकि, उस दुर्लभ, उथल-पुथल वाले “1 में से 100 वर्षों” में, उनकी सावधानी अन्य लोगों की तुलना में जीवित रहने की गारंटी देती है।

बफेट और मंगर दोनों ने लघु अवधि के लाभ पर स्थायित्व को प्राथमिकता दी। उनके दर्शन का सारभूतांश यह है: 1) उस चीज़ को न जोखिम में डालें जिसे आप खोने की स्थिति में नहीं हैं, और 2) कभी भी उस चीज़ की ओर न बढ़ें जिसकी आपको आवश्यकता नहीं है।

अंततः, बर्कशायर हैथवे का सावधानीपूर्वक, प्रतिक्रिया विरोधी दृष्टिकोण वित्तीय बाजारों में ईमानदारी और दीर्घकालिक ध्यान केंद्रित करने का एक टेम्पलेट है।

निष्कर्ष: विवेकी निवेशकों के लिए एक मार्गदर्शिका

बफेट और मंगर की चर्चा वित्तीय ज्ञान में एक मास्टरक्लास है। खुली प्रतिबिंब के माध्यम से, वे जोखिम आकलनों में गणितीय सटीकता पर अधिक निर्भरता के pitfalls, अधिशेष सट्टेबाजी के खतरों और इतिहास से सीखने के महत्व को उजागर करते हैं।

आधुनिक निवेशकों के लिए, उनका दर्शन एक स्पष्ट कॉल के रूप में कार्य करता है ताकि वे आत्मसंतोष से बचें। जोखिम प्रबंधन केवल संभावनाओं की गणना के बारे में नहीं है—यह अप्रत्याशित के लिए तैयारी के बारे में है। कैश रिजर्व, ऐतिहासिक अंतर्दृष्टि, और सुरक्षा का एक मार्जिन वित्तीय तूफानों का सामना करने के लिए अपरिहार्य उपकरण बने रहते हैं।

तो अगली बार जब एक निवेश का मौका आकर्षक लगे लेकिन यह महसूस हो कि यह सट्टा हो, बफेट के शाश्वत मंत्र पर विचार करें: “हम कभी भी उस चीज़ को जोखिम में नहीं डालेंगे जो हमारे पास है और आवश्यकता है उस चीज़ के लिए जो हमारे पास नहीं है और आवश्यकता नहीं है।” यह एक सलाह है जो सुनने के लायक है।